主题论坛：
规则碎片化时代——中国企业的ESG挑战
本场主题论坛围绕“规则碎片化时代——中国企业的ESG挑战”展开，聚焦全球可持续发展规则体系变化、中国企业出海过程中的ESG合规压力，以及金融、准则和企业实践如何协同应对等核心问题。各位嘉宾从宏观形势、资本市场、国际准则、金融监管、企业披露和海外经营实践等不同角度进行了深入讨论，形成了较为清晰的判断：当前ESG已不再只是企业社会责任或可持续信息披露问题，而是深度嵌入全球产业竞争、跨境贸易规则、金融资源配置和企业长期价值创造的重要议题。
从外部环境看，全球正处于地缘政治风险上升、产业链重构加速、绿色发展共识弱化和国际规则体系分化交织的阶段。过去一段时期，ESG曾经以较为统一的全球叙事推动企业关注环境、社会和治理问题，并在一定程度上纠偏全球化过程中出现的环境恶化、贫富分化和社会冲突等问题。但随着主要经济体政策取向变化、贸易保护主义抬头和绿色规则工具化倾向增强，全球ESG规则正在由相对统一的方向转向更加区域化、差异化和碎片化的监管格局。对中国企业而言，这意味着出海过程中不仅要面对传统意义上的市场竞争和经营风险，还要应对不同国家和地区在信息披露、供应链尽责、碳排放核算、劳工保护、社区关系和绿色贸易壁垒等方面的复杂要求。
从规则演进看，ESG碎片化并不意味着可持续发展方向发生根本逆转，而是体现出全球规则体系在现实政治、经济利益和发展阶段差异下的再调整。ESG浪潮在快速发展过程中确实出现了泛化、理想化、无差别和不计成本等问题，部分规则脱离企业实际经营和不同国家发展阶段，容易增加企业合规负担，甚至被部分国家和地区用于贸易保护和产业竞争。在这一背景下，中国企业既不能简单被动跟随外部规则变化，也不能忽视ESG规则对跨境经营和资本市场的现实影响，而应在坚持绿色低碳和可持续发展方向的基础上，回到企业战略和商业逻辑本身，围绕关键风险、核心议题和长期价值开展ESG管理。
从金融和准则角度看，ESG规则碎片化虽然带来了披露口径和监管要求的不一致，但金融市场对信息可比性、透明度和可验证性的需求，仍将推动可持续披露规则在一定程度上趋同。投资者、金融机构和监管部门对ESG信息的使用目标不同：投资者更关注可持续因素对企业收益、风险和估值的影响；监管部门则更加关注企业行为与行业发展、区域转型和国家战略之间的协调关系。因此，未来企业的ESG披露不仅要满足资本市场对财务相关信息的需求，也要回应监管部门和利益相关方对环境影响、社会责任和治理能力的关注。中国可持续披露准则的建设正在体现这种平衡，一方面注重与ISSB等国际准则衔接，增强中国企业披露信息的国际可理解性；另一方面也结合中国发展阶段和监管需求，兼顾影响重要性、财务重要性和国家战略导向。
从企业实践看，ESG挑战最终并不是抽象的规则概念，而是具体落实到企业海外投资、供应链管理、项目建设和日常运营之中。对于出海企业而言，不同国家在环保标准、劳工制度、宗教文化、社区治理、工会力量和监管执行方面存在明显差异，企业必须把ESG作为海外经营风险管理和本地化运营能力的重要组成部分。尤其是在矿业、能源、制造等重资产、强资源属性行业，企业不仅要做到依法合规，更应坚持“就高不就低”的标准，将节水降耗、可再生能源利用、土地修复、员工保护、社区共建、反腐败和供应链合规等要求嵌入投资尽调、项目开发、建设运营和退出管理全过程。只有将ESG从外部约束转化为内部治理能力，企业才能在复杂环境中建立信任、降低风险并形成可持续竞争优势。
从应对路径看，中国企业需要将ESG从“披露任务”转向“战略能力”。一方面，企业应避免为ESG而ESG，不能把可持续发展工作简单理解为报告编制或指标填报，而应结合自身行业特征、商业模式和海外布局，识别真正具有实质性的环境、社会和治理议题。另一方面，企业应提升前瞻性风险识别能力，充分利用专业机构、风险地图、第三方认证、试点经验和数字化工具，提前判断目标市场的监管趋势、舆情风险、社区关系和绿色贸易壁垒。同时，金融机构也应通过绿色金融、可持续投资、转型金融、风险定价和跨境服务，支持企业提升ESG管理水平和国际适应能力。
总体来看，本环节形成的核心共识是：规则碎片化时代下，ESG既是中国企业出海面临的新型合规挑战，也是企业提升全球竞争力、塑造长期价值和参与国际规则重构的重要抓手。中国企业应在复杂多变的国际环境中保持战略定力，坚持绿色低碳和可持续发展方向，同时以更加务实、专业和体系化的方式推进ESG实践。未来，应通过企业、金融机构、监管部门、行业组织和第三方服务机构的协同，完善准则体系、统一披露模板、降低信息成本、强化风险管理、提升数字化监测能力，推动中国企业在全球绿色转型和可持续发展进程中形成更具中国特色、更有实践深度的ESG发展路径。
嘉宾观点
章俊
中国银河证券首席经济学家、研究院院长，亚洲金融合作协会绿色金融委员会主任
全球正处于地缘冲突、经济波动、产业链重构、气候变化和生物多样性风险交织的深刻变革期，ESG正在从相对统一的全球叙事转向高度碎片化的监管拼图。面对不确定性，金融机构应坚持长期方向，以绿色金融、可持续投资和ESG实践服务国家战略、实体经济转型和资本市场高质量发展，帮助中国企业走出具有中国特色的ESG实践道路。
张为国
上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、国际会计准则理事会（IASB）原理事
ESG浪潮曾在纠偏全球化负面后果中发挥积极作用，但在发展过程中也出现泛化、理想化、无差别和不计成本等问题。当前受地缘政治、贸易保护和规则退潮影响，全球ESG规则呈现碎片化趋势。中国企业应保持战略定力，坚持绿色低碳和可持续发展方向，但不能为ESG而ESG，要回到商业逻辑，聚焦关键议题和核心风险，做到行胜于言。
马宗明
中国银河证券国际ESG研究中心主任、首席ESG分析师，银河海外ESG首席
在规则碎片化时代，中国企业出海面临更加复杂的ESG挑战。不同国家和地区监管尺度、披露标准和合规口径并不一致，叠加地缘政治、绿色贸易壁垒、海外舆情和供应链风险，企业需要在国际化过程中提升ESG管理能力。讨论重点应聚焦规则差异、金融定价、跨境融资、信息披露和企业实践，探索如何把ESG能力转化为长期竞争力。
叶燕斐
国家金融监督管理总局原一级巡视员
ESG规则既有统一化趋势，也有碎片化趋势，这是各国发展阶段、治理体系和现实问题差异共同作用的结果。金融市场对ESG信息可比性、透明度和验证性的需求，将推动披露规则逐步趋同。未来应在治理、战略、流程、风险管理和定量披露之间找到平衡，并通过项目层面风险管理、投资组合压力测试、统一模板、信息共享和数字技术降低企业合规成本。
刘轶芳
中央财经大学可持续准则研究中心主任，中央财经大学经济学院教授、博士生导师、宏观经济学系主任
全球可持续披露准则虽存在差异，但财务重要性与影响重要性并非完全割裂，许多指标本身兼具两类属性。中国准则制定既重视与ISSB等国际准则衔接，也兼顾监管部门、投资人和国家发展战略需求。面对多重监管，企业不必过度放大准则矛盾，而应理解不同标准的共通逻辑，同时提前识别出海风险，借助专业机构、风险地图和试点经验提升披露与合规能力。
薄少川
《国际矿业风云》作者，紫金矿业、亚钾国际、灵宝黄金独立董事
企业出海面对的ESG挑战不是抽象的规则，而是具体的环保、劳资关系、社区关系、当地文化习俗和治理问题。不同国家的法律法规、宗教、文化、工会力量和社区关系差异明显，企业开展工作要依法合规，对于规则的差异最好本着“就高不就低”的原则，将节水、降耗、推广可再生能源、土地复垦、员工保护和社区共建等事项落实到运营的全过程。ESG本质上是企业自身的可持续发展问题，应该嵌入到战略、治理、投资尽调和日常运营的全过程中。
（来源：中国普惠金融研究院）
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