近期，泸州老窖股份有限公司（简称“泸州老窖”）先后召开系列会议，总经理林锋部署降本增效及“十五五”战略，董事长刘淼更明确2026年作为“十五五”开局之年，全力冲刺行业前三。作为老牌名酒，其冲刺目标面临薪酬调整、营收承压、库存高企等诸多挑战。
梳理泸州老窖2025年三季度报可见，公司经营业绩明显承压。前三季度实现营业收入231.27亿元、归属净利润107.62亿元，同比分别下降4.84%、7.17%。
2025年前三季度，经营活动现金流净额仅98.23亿元，同比下滑21.2%，是营收降幅的4.4倍。泸州老窖不得不加大应收票据贴现力度回笼资金，虽缓解了现金压力，却削弱了盈利质量。
截至2025年9月30日，泸州老窖存货余额达137.47亿元，再创历史新高；2024年底存货已达133.92亿元，同比增长15.2%，核心单品52度国窖1573价格严重倒挂。
据了解，泸州老窖近年来采取“铁腕”控货，2024至2025年间多次对国窖1573等核心单品停单限货，虽暂时稳住批价，但持续控货导致经销商库存、资金双重承压。受高端白酒消费复苏缓慢影响，部分电商渠道国窖1573零售价跌破800元/瓶，远低于批发价，经销商亏损严重，低价抛售反而冲击价格体系，形成恶性循环。
据悉，泸州老窖将年轻化、低度化作为“第二增长曲线”，38度国窖1573占比已达50%，但从其财报数据来看，对年轻人吸引力有限，销量未能真正“破圈”。
2024年泸州老窖营收311.9亿元，与第三名汾酒差距约48亿元，2025年前三季度泸州老窖营收231.27亿元，山西汾酒营收329.24亿元，差距已扩大至97.97亿元，“重返行业前三”目标渐行渐远。业绩承压下，全员降本增效成为核心举措，2024年泸州老窖启动管理层首度降薪，2024年，董事长刘淼与总经理林锋的年薪分别较2023年减少了约29万元，至136.9万元及135.2万元。此举与当年营收增幅仅3.19%、未完成年度目标直接相关。
泸州老窖党委书记、董事长刘淼在2025年度总结表彰大会上明确，2026年作为“十五五”规划的开局之年，全体泸州老窖国窖人要多维发力、创新创效，全面争创世界一流；跃马扬鞭、善作善成，全力冲刺行业前三。至于这一目标能否在行业深度调整期顺利实现，仍有待市场检验。
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