外汇市场上看跌日元的观点根深蒂固。
市场认为，消费税减税、财政扩张、政府掣肘央行加息都是打压日元的利空因素。还有观点指出，日股大涨是潜在的日元卖出诱因……
来源｜日经中文网（ID：rijingzhongwenwang）
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外汇市场上看跌日元的观点根深蒂固。日本的财政风险以及美国可能尽快加息的预期正在导致日元抛售压力加大。市场上有声音担忧，如果日本2027年度预算案无法提出明确的财政来源，日元对美元汇率将会跌至1美元兑170日元区间。
6月30日，日元对美元汇率跌至1美元兑162日元区间，创出1986年12月以后约39年半来的最大日元贬值、美元升值水平。此前，由于市场对日本政府和日本银行（央行）实施新一轮汇率干预提高警惕，汇率一直处于胶着状态。现在则突破了心理关口，日元贬值至1美元兑162日元区间后段。
7月2日公布的6月份美国就业统计数据显示，新增就业人数低于市场预期。受此影响，自6月以来持续的美元升值走势一度有所缓和。
不过市场仍普遍仍认为，从中长期来看日元贬值态势将会持续。
市场上正悄然滋生的是以日本的《经济财政运营与改革基本方针》（骨太方针）为起点的日元抛售压力。
日本政府6月30日公布的草案删除了上年度曾出现的财政健全化相关表述。虽然反复提到“要确保市场信任”，但三井住友DS资产管理公司首席市场策略师市川雅浩指出：“财政来源并不明朗”。
日本的实际预算规模及财政来源将在年底前逐渐明朗。市川表示：“如果今后预算规模进一步扩大，市场对积极财政的担忧增强，这将会成为进一步抛售日元的因素”。他把年底时的日元汇率预期设定为1美元兑165日元左右。
骨太方针草案新增了“为实现强劲经济，实施适当的货币政策也非常重要”的表述。市场将此解读为日本政府可能会牵制日本央行进一步加息。如果日本央行暂缓加息，那么市场对日美利差缩小的预期将会减弱，从而对日元构成贬值压力。
SMBC信托银行资深外汇市场分析师二宫圭子表示：“想要扭转行情、推动日元升值，日本央行必须加快加息节奏”。日本的财政扩张叠加央行货币政策调整滞后形成双重拖累，其判断即便年底日元对美元汇率“朝着日元升值方向发展，也顶多触及1美元兑158日元关口附近”。
市场上有观点认为，日本政府与央行买入日元的汇市干预拉动日元上涨的效果有限，但能够遏制日元单边持续贬值。多数市场参与者预判，1美元兑165日元附近是触发干预的关键价位。
美银证券首席日本外汇利率策略师山田修辅称：“很难想象（当局会）放任日元跌破1美元兑165日元”。他透露：“市场普遍认为，若汇率突破该关口却仍无干预动作，日元汇率将一路跌至1美元兑170日元”。
市场认为，消费税减税、财政扩张、政府掣肘央行加息都是打压日元的利空因素。福冈金融集团首席策略师佐佐木融认为，一边出台诱发日元贬值的政策，一边实施汇市干预，“基本毫无意义”。其指出：“即便在当前局面下出手干预汇率，也只能将日元汇率跌至1美元兑170日元的时间延后一两个月”。
松井证券的市场分析师铃木翔表示，虽然并非主要预测情景，但存在下跌至1美元兑170日元的可能性。他预判若美国经济强劲支撑美联储加息，同时市场担忧日本央行应对通胀滞后，两股利空叠加，日元将大幅走低。
其分析称，美国就业数据虽不及市场预期，但“并未差到打消美联储加息预期的程度。市场对美国劳动力市场韧性的判断并未动摇”。
还有观点指出，与日元贬值形成反差的日股大涨是潜在的日元卖出诱因。海外投资者持有日本股票时，有时会通过卖出日元来规避汇率风险。由于近期日本股市迅速上涨，市场上流传着需要进一步卖出日元的说法。美银证券的山田认为：“汇率对冲是日元贬值的根本原因”。
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