奇侠优配稳步扩大金融领域制度型开放，改革迎来新部署

6月17日，2026陆家嘴论坛开幕，金融管理部门集中释放一揽子重磅政策，为后续的金融与资本市场改革指明了方向。

中国人民银行行长潘功胜宣布了多项即将出台的金融改革举措，覆盖短端利率调控优化、境外央行人民币回购工具创设、上海自贸区离岸人民币外汇交易扩容、特定情景非银流动性工具研究等核心内容。

资本项目开放也有了明确的方向。国家外汇管理局局长朱鹤新对资本项目深化开放路径作了定调：从渠道开放向制度型开放深化、从业务便利向主体便利深化、从外汇管理向本外币协同深化、从汇兑环节向全链条管理服务深化。

资本市场改革方面，证监会主席吴清明确将深化“两创板”改革，大力支持并购及再融资，加快培育耐心资本，丰富投资产品和工具，同时提升开放制度吸引力与跨境监管协作力度。金融监管总局局长丁向群表示，将助力上海打造国际一流金融营商环境，健全审慎包容监管机制，加快完善离岸金融监管制度，推进养老金融、科技金融等试点，支持新型金融业务在上海先行先试。

值得关注的是，本届论坛同期发布了首份系统性阐述上海构建离岸金融体系的纲领性文件——《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（下称《行动方案》），明确了上海先行先试离岸金融的发展目标、实施路径与核心模式。

设立境外央行类机构回购工具

潘功胜此次宣布的整套政策，涵盖货币政策框架转型、人民币国际化推进、金融市场稳定与上海离岸金融建设多重目标。

优化短端利率调控是具体举措之一。潘功胜宣布，人民银行将在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，进一步完善使用机制：将操作利率区间由70个基点收窄至50个基点，调整为7天期逆回购操作利率加减25个基点；同时适时增加隔夜逆回购操作品种，更好匹配银行体系短期流动性需求。有专家解读称，收窄临时回购区间宽度并完善使用机制，有助于强化政策利率的定价锚作用。

创设境外央行回购工具是第二项举措。境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，均可通过质押所持中国国债等高等级债券，从人民银行获得人民币流动性，便利其流动性管理与资产配置。

近年来，境外央行类机构持有的人民币债券规模已近1万亿元，对盘活存量、拓宽短期融资渠道的需求日趋迫切。上述专家人士认为，此次境外央行回购工具的推出，回应了海外投资者的关切，有助于增强其长期持有人民币资产的动力。

央行还将在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。授权工行、农行、中行、建行、交行、中信六家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。

此外，潘功胜还表示，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。他指出：“当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，可通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。这一机制将综合权衡维护金融市场稳定与防范道德风险。”

业内专家认为，该工具打通了央行向非银提供流动性的渠道，为完善此类应急机制提供了有益借鉴。

四方向提升资本项目开放水平

“十五五”规划明确提出“提升资本项目开放水平”，这是国家高水平对外开放的重要内容。

聚焦跨境投融资便利化，国家外汇管理局去年已出台9条政策措施。此次朱鹤新宣布将推出新一批增量政策，发挥存量和增量政策的集成效应；同时全面改革外商直接投资（FDI）跨境管理制度，更好服务各国企业来华投资兴业。

在支持境内主体全球资源配置方面，在已优化境内企业境外上市、境外放款等制度基础上，将进一步简化ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，并发放新一批QDII额度。

资本项目开放既是高水平金融开放的重要内容，也是守住风险底线的关键领域。如何在确保经济稳定的前提下有序推进，始终是市场和政策层面的关注焦点。

朱鹤新表示，将从四个方向提升资本项目开放水平：

一是进一步提升证券发行市场开放度，推动证券交易市场规则与国际基本接轨，推进渠道整合、制度优化与规则统一，提升金融市场双向开放水平。

二是从“单项业务便利”向“经营主体便利”转变，从“事前审核”向“事中监测和事后核查”转变，对经营稳健、信用优良的主体给予更高便利度。

三是推动外汇管理与人民币跨境政策更高效协同，支持人民币离岸市场发展，丰富人民币投资和避险产品，为人民币国际化提供稳定的制度支撑。

四是将开放视野从汇兑环节拓展至跨境资本流动全链条，以更系统的开放政策、更健全的风险防控体系和更完善的治理框架，在守住安全底线的前提下，不断提升开放合作水平。

“上海是金融高水平开放的承载地、试验田。”朱鹤新强调，将以更大力度支持上海国际金融中心建设，“下一步，将支持上海开展更加灵活的贸易外汇结算试点、实施跨境再保险收入境外投资便利化试点、推广跨国公司资金集中运营管理等政策，提升制度集成创新效能。”

深化“两创板”改革

当前，以人工智能为代表的新一轮科技革命正深度融入生产生活。全球主要资本市场都在加快制度调整，以更好适应创新需要、抢占发展先机。

在接续推出“科创板八条”“并购六条”“科创板1+6”、深化创业板改革等一揽子政策后，吴清表示，将主动拥抱这一轮变革，持续增强资本市场制度包容性与适应性，其中核心抓手是持续深化“两创板”改革。

吴清称，科创板方面将抓紧推出两项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质AI大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同时有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。证监会也支持符合条件的港股上市公司境内上市。

针对AI在资本市场的应用扩张，吴清表示将适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见，提升投资研究、客户服务等场景应用的安全性与可靠性，并依法从严打击利用AI非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象，推动用好、用对科技力量。

在融资端，证监会将继续大力支持上市公司并购及再融资。吴清称，将进一步激发并购重组活力，深化再融资改革，抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，提升灵活性与便利度。

在投资端，证监会将加快培育壮大耐心资本，近期抓紧推进三项：一是支持沪深交易所推出主动ETF；二是推出商业不动产REITs试点；三是推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。

在开放侧，将着力提升开放制度吸引力与跨境监管协作能力，具体举措包括：加快研究推进人民币外汇期货试点；落实落细合格境外投资者制度优化方案，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易；支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点。

上海离岸金融迎全新变革

2026陆家嘴论坛期间发布的《行动方案》，明确了上海先行先试发展离岸金融的发展目标、实施路径与核心模式。

《行动方案》的亮点之一，是设立了层次清晰的三阶段发展路径：到2027年末，上海初步建立适应离岸金融业务的业务规则、风险管理和处置、营商环境等制度体系；到2030年末，逐步形成相对成熟的离岸金融制度和法治体系；到2035年末，成为离岸、在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽。

主要内容涉及六个方面：一是在浦东新区开展离岸金融先行先试；二是资金流动与账户管理；三是数字化应用；四是离岸金融业务；五是离岸金融法律制度体系；六是离岸金融监管和风险防控。

《行动方案》的另一亮点是创新探索“物理集聚、主体限定、账户隔离”。业内认为，这种方式从制度上筑起“防火墙”，既最大程度地吸引全球资本，又守住了国内金融体系稳定运行底线。这一模式设计，为现阶段探索离岸市场，提供了安全、可控且高效的方案。

数字化应用创新，打造独特竞争优势。《行动方案》首次将数字人民币与离岸金融体系建设深度融合。

在制度供给上，《行动方案》构建了一个层次分明、权责清晰的规则体系。其中，在法律制度层面，由中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇管理局等中央金融管理部门，分层分类制定离岸金融业务规则与指导性文件。上海市可运用浦东新区法规立法授权，结合本地试点实际，制定配套规则，补齐落地实操层面的制度短板。

首批业务稳慎探索。《行动方案》根据实际需求和风险情况，按照“成熟一类、实施一类”的原则小切口稳步探索离岸金融试点业务。初期优先发展六类具备一定基础的离岸金融业务，包括离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心、人民币离岸交易、非居民个人金融服务，此后根据情况逐步拓展新的试点业务。

此外，《行动方案》站在国家金融开放全局视角，提出上海要注重做好与香港离岸金融发展的互学互鉴，实现两个国际金融中心的协同联动发展，保障国家整体经济金融安全和利益。

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者